受益于下业火速起色、优秀技能不时迭代以及邦产替换大布景，电子资料范围不断迎来起色良机。半导体资料方面，合切AI、优秀封装等惹起的行业变更，半导体资料自助可控事理深远。PCB资料方面，合切AI火速起色鼓动高频高速树脂、电子布等需求延长。OLED资料方面，合切OLED浸透率擢升、显示新技能起色与合系资料邦产替换。支柱行业强于大市评级。

　　半导体资料：AI等范围火速起色鼓动资料需求擢升，合节资料自助可控紧要性日益加强。受益于整个半导体市集的苏醒，以及高功能揣度和高带宽存储器创制对优秀资料需求的延长，环球半导体资料市集范围仍旧延长态势。2024年环球半导体资料市集出售额达675亿美元，同比延长3.8%；估计2029年环球半导体资料市集范围希望跨越870亿美元，2024-2029年CAGR为4.5%。我邦已完成大大批半导体资料的组织或量产，然而中邦半导体资料整个邦产化率约为15%，个中晶圆创制资料邦产化率15%，封装资料邦产化率30%，越发正在高端范围险些统统依赖进口。正在CMP扔光资料、光刻胶、先驱体、电子特气、优秀封装资料等众种合节半导体资料方面，我邦企业保守组织产能与技能研发，来日希望渐渐完成范围延长与技能迭代，半导体资料邦产化率希望不断擢升。

　　PCB资料：覆铜板行业向高频高速演进，高频高速树脂、电子布需求不时擢升。PCB是集成电道的硬件载体，覆铜板是加工PCB的基本资料，电子树脂、电子布、铜箔是修制覆铜板的紧要原资料，合计占覆铜板临蓐本钱的87%。受益于环球PCB财产向我邦改观，覆铜板行业邦产化起色连忙，我邦现已成为环球最大的覆铜板临蓐邦。服从电子树脂/电子布本钱占比约为26%/19%估算，2023年环球用于覆铜板临蓐的电子树脂/电子布市集范围约为33.02/24.13亿美元，个中中邦大陆市集范围约为24.18/17.67亿美元。5G通讯技能、汽车智能化的连忙起色以及数据中央、云揣度的需求火速延长驱动覆铜板行业向高频高速演进，PPO、碳氢树脂、双马树脂、PTFE等电子树脂希望成为AI供职器时间高速覆铜板主流资料，邦产替换正不断胀动。另一方面，正在AI等新兴市集需求鼓动下，低介电常数、低热膨胀系数等高端电子纱及高功能电子布市集需求火速延长。环球高端电子布行业呈日本寡头垄断形式，供需缺口下我邦企业加快邦产替换。

　　OLED资料：终端需求延长、高世代线产能开释以及新技能实行使用鼓动资料需求擢升。环球OLED面板出货量保守延长，正在智好手机、平板、笔电、车载等范围的浸透率希望不时擢升。25H1我邦显示面板环球份额首超50%，邦内面板厂商接踵组织高世代OLED产线，迭层OLED等新技能不时胀动，鼓动OLED资料需求进一步延长。2024年环球OLED显示资料市集出售额达24.4亿美元，估计2031年达84.98亿美元，2025-2031年CAGR为19.8%。2024年我邦OLED有机资料（终端+前端资料）市集范围约为57亿元，同比大幅擢升31%。目前OLED通用辅助资料邦产化率约为12%，终端资料邦产化率不够5%，邦内厂商不时举行邦产化冲破，同时跟着邦内OLED面板产能和市占率的扩张，邦产OLED有机发光资料市集空间希望不断扩充。另一方面，PSPI资料功能优异，与古代光刻胶比拟可简化光刻工艺，是OLED显示制程的焦点主材。日本和美邦企业霸占环球PSPI主导职位。跟着我邦集成电道、OLED面板等财产需求的进一步扩充，邦内PSPI市集范围希望不断扩增，邦产产物放量可期。

　　基于下业火速起色、优秀技能不时迭代以及邦产替换大布景，咱们以为电子资料范围不断迎来起色良机。中长久推举投资主线、受益于整个半导体市集的苏醒，以及高功能揣度和高带宽存储器创制对优秀资料需求的延长，环球半导体资料市集范围仍旧延长态势。正在众种合节半导体资料方面，我邦企业保守组织产能与技能研发，来日希望渐渐完成范围延长与技能迭代，半导体资料邦产化率希望不断擢升。推举：安集科技、雅克科技、鼎龙股份、江丰电子、沪硅财产、德邦科技、阳谷华泰；发起合切：彤程新材、华特气体、联瑞新材。

　　2、AI供职器需求不断延长，PPO、碳氢树脂、双马树脂、PTFE等电子树脂希望成为AI供职器时间高速覆铜板主流资料，供需缺口下我邦电子布企业加快邦产替换。推举：圣泉集团、东材科技、中材科技；发起合切：宏和科技。

　　3、跟着OLED终端使用需求的火速延长、高世代线产能的加快开释，迭层OLED技能的实行使用以及合系资料邦产替换不断举行，邦内OLED有机发光资料需求希望仍旧高速延长态势。推举：莱特光电、万润股份；发起合切：奥来德、瑞联新材。

　　技能升级迭代的危急；下逛需求苏醒不足预期的危急；环球经济周期性颠簸、邦际生意摩擦及弗成抗力的危急。

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